在那列晃晃悠悠驶向首都的绿皮车上，卧铺车厢里弥漫着一股独特的气息，烟草味、汗味，还夹杂着各种小吃散发出来的香味。*墈+书￠君! .更\歆\最+全+

小马坐在铺上，手里正捏着个茶叶蛋，咬了一口，看着手提电脑港股的下跌突然像是想起什么，面色恼怒地骂道：

“机构放的什么屁，这距离他们喊出港岛牛市才没过几天。

当时我就说关注ok但千万别买，结果差点被骂死。

现在我就把恒生背后的底层逻辑给你们讲清楚，你们可都得好好听着，千万别再被骗了。”

坐在对面的刘平，嘴里嚼着干脆面，眼睛一下子亮了起来，赶忙问道：“小马，你快说说，恒生到底怎么个情况，为啥说已经走牛一年半了？”

说着，还顺手递了一包花生米给小马。

小马皱了皱眉头，接过花生米，认真说道：“首先要知道，恒生不是今年才走牛，从24年初算起来，指数都已经翻倍了。

为啥从24年开始算呢？

那是因为23年下半年，为了保汇率我们采用了紧缩型货币政策，导致市场流动性匮乏。

而且上面有3000点是a股底线的要求，这就使得低波a股量化交易横行，一水儿的中性策略。

机构那种长周期持股模式，因此巨幅亏损。

别看他们好像挺专业，其实择时水平和选股能力一点都不比你们强，也就是他们能凑一块儿想办法。

估计两个机构相互一探讨，最后想出了南下这么个损招。”

小马顿了顿，喝了口水，接着说：“去年，股市的最后一根稻草看上去是雪球敲入，实际上是机构先抽走了流动性。

从24年一开年，他们就拉下南下的大旗，12个月爆买了8000亿，是23年的2.5倍。

随后今年年初，趁着ds问世，又给大家吹外资归来，还鼓吹真科技在港岛有多牛逼，前4个月就带着大家冲了6500亿。

到这时候，我们累计为恒生注入了45000亿的流动性。

什么概念？

恒生一共才30万亿的盘子，这就占了15%啊。

咱们a股100万亿，救两次股灾才累计持股2万亿。

所以我以前说恒生已然a股化，就是这个意思。”

马修躺在上铺，听到这儿，探出头来，瞪大了眼睛，插嘴问道：“那后来呢，市场又发生了什么变化？”

说着，他把手里的薯片递给下面的两人。

小马接过薯片，接着说道：

“据我所知，港岛市场在我们南下4.5万亿的基础上，叠加今年5月份美元走弱，推动港币强方兑换，又向市场注入了3000亿的基础货币。.E￠Z′暁~税`旺· \冕!肺/粤*读?

甚至把hibor利率干到了0%，说流动性泛滥一点都不过分。

果不其然，然而这时候，市场逻辑陡然生变，朝着离谱的方向发展。”

马修点点头，恒生指数冲上24，000又打回来了，在高位钝化确实有调整的迹象，就问。

“你说中概股回来，带得起港股吗？”

“难啊！”

“为什么？”

“因为咱们现在深陷经济通缩的泥潭，通缩的典型特点就是资产荒，没什么好的投资标的。

所以这帮家伙就逮着一个暂时能盈利，还搭上哪吒快车的泡泡玛特死抱不放。

我3天前，说泡泡玛特可能短期见顶，差点被骂退网。

结果今天拉布布就崩盘了，嘿嘿嘿。”

卧铺里的人，都是猴精的其中有不少追了泡泡，但是到安全测出来了。

小马咬了口薯片，继续道：

“而且港币也要弱方兑换了，这是因为港币流动性泛滥，导致hibor利率无限趋近于零，与美元的ser利率背离，引发套息交易盛行，从而加速了弱方兑换的倾向。

具体做法就是卖港币买美元的高息资产，这样港岛市场上的港币就越来越多，越来越接近7.85这个弱方兑换线。

港岛金管局就得买入港币卖出美元，使得港币变少，h利率升高，直到套息交易结束。

这就是港币的联系汇率制，好处是汇率能稳定在7.75到7.85之间，但也有坏处。

通过三元悖论推导，选择了稳定的汇率和自由流动的资本，就必须放弃货币政