阿狸B轮战场（杭城），马风的办公室门庭若市。_兰¨兰.蚊.血. !冕~费?悦!渎!他不再是当初那个需要李天亲自去西湖边“点化”的“黄网”创业者，而是手握重器、从容淡定的商业领袖。

红杉资本合伙人带着极具诚意的投资意向书率先登门，报价基于3亿美金估值，希望领投并占据较大份额，强调其全球资源对阿狸国际化的助力。

某银代表紧随其后，看好中国电商市场的决心尽显，不仅接受估值，更提出可提供额外战略资源支持，姿态强硬。但因其在共享领域的“前科”和阿狸团队对其动机的疑虑，被边缘化。

高瓴资本则更看重长期价值，强调与创始人理念契合，愿意在条款上展现更多灵活性。

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围绕估值、投资额、董事会席位、反稀释条款、以及对新业务（某宝、宝付通）的投入承诺，各方展开了激烈的拉锯战。马风团队在李天的远程“顾问”下，表现得异常强硬和老练。

腾云B轮战场（鹏城），小马哥的会议室同样硝烟弥漫。腾云的盈利能力和用户粘性让资本垂涎三尺。

IDG资本作为老牌资本，腾云的小股东，希望利用老股东优势争取更大份额和优先权，强调一路相伴的情谊。.我?的·书·城? ¨勉~肺-越?独,

摩根士丹利旗下的首接投资部携带着国际资本和未来海外上市通道的承诺强势介入，报价极具竞争力。

新加坡投资公司（GIC）代表低调但实力雄厚，看好其稳定的会员收入模式，寻求长期持有。

国内某大型产业基金则希望捆绑战略合作（如为其关联娱乐内容导流）。

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除了常规条款，各方对腾云未来游戏业务的独家合作可能、会员体系的深度开发权、以及核心社交数据的有限使用权（在合规前提下）等“战略协同”点展开了激烈争夺。

在这场资本的饕餮盛宴中，作为两家公司重要早期股东和战略顾问的天枢资本，其态度和行动备受关注。

李天和沈曼对两家公司的前景依然极度看好，远未到退出之时。但面对如此高企的估值（己远超其早期投资成本）和众多资本争抢份额的局面，李天做出了一个关键决策！

不寻求在B轮增持以维持原有高比例股权，而是主动接受一定程度的稀释，换取新资本的巨额注资和更强大的股东联盟，加速公司发展，同时实现自身账面财富的惊人增值！

阿里B轮结果， 经过多轮角逐，最终由联合红杉中国、高瓴资本及一家中东主权基金共同完成对阿狸网B轮投资，总额2.5亿美元。￠墈_书\屋* ·追`蕞,歆,章_結¨投前估值3亿美元，投后估值5.5亿美元。

天枢股权变化：天枢资本在A轮后持有阿里网约35%*股权。B轮融资新发大量股份，天枢未参与跟投，其持股比例被稀释至约 25%。但所持股份的价值：25% *5.5亿 = 1.375亿美元！相当于11亿元！而其初始投资成本仅1亿！账面回报超10倍！

腾云B轮结果，由摩根士丹利（MSD）领投，联合IDG资本、新加坡GIC及国内某大型传媒集团完成对腾云科技的B轮投资，总额2亿美元。投前估值2.5亿美元，投后估值4.5亿美元。

天枢股权变化：天枢在A轮后持有腾云约40% 股权。B轮同样未大比例跟投，持股比例稀释至约 30%。所持股份价值：30% * 4.5亿 = 1.35亿美元！相当于的10.8亿元！其初始投资成本为1.2亿人民币！账面回报超9倍！

双子星升空，天枢财富跃迁！

随着B轮融资的最终落槌，两份厚厚的投资协议签署完毕，巨额资金注入阿狸和腾云的账户。

阿狸手握2.5亿美元巨资，马风团队将全力加速B2B的全球化拓展，并倾注资源推动“某宝”和“宝付通”的爆炸式增长，巩固其电商生态的领先地位。投后5.5亿美元估值，标志着阿狸正式跻身中国互联网巨头行列。

腾云获得2亿美元弹药，小马哥团队将用于进一步提升服务器和网络能力以支撑海量用户，深化游戏研发（开始布局大型网游），扩展会员权益，并探索Q在音乐、门户等领域的可能性。投后4.5亿美元估值，确立了其作为社交娱乐霸主的地位。

而最大的赢家之一，无疑是幕后操盘手李天及其掌控的天枢资本。

仅仅在阿里和腾云这两项投资上，其账面财富就从早期的约2.2亿人民币（阿里1亿 + 腾云1.2亿成本），